LetterOne, el vehículo inversor manejado por el magnate ruso
Mikhail Fridman, ha lanzado una OPA sobre día a un precio de 0.67 € por acción.
Esta operación se empezó a fraguar en julio de 2017 cuando entró en el
accionariado a un precio de 4.81 y posteriormente ha ido haciendo compras hasta
llegar a tener un 29% de la empresa. La OPA parecía clara y así ha terminado sucediendo.
La OPA que ha realizado es voluntaria, es decir, no está
obligada a realizarla al no haber llegado a superar el 30% que obligaría a
hacerla por el 100% de la empresa. Si hubiera superado ese umbral el precio
pagado debería haber sido equitativo, lo que significa que debería haber sido a
3,73 € al ser el mayor precio pagado en los 12 últimos meses. La diferencia del
precio ofrecido y el equitativo es más que evidente por lo que plantea serias
dudas para acudir a la OPA.
La OPA para realizarse debe ser aceptada por el 50% del
capital al que está dirigido, es decir, el 35,5% del capital total debería
aceptarlo. Ese puede ser el inconveniente que se encuentre el magnate ruso para
que su OPA triunfe a estos precios.
La OPA se ha realizado ahora para evitar la ampliación de
capital que se propone hacer la empresa. Esta ampliación se pretendía hacer
antes de marzo y supondría la inyección de 600 millones de euros que deberían
hacer viable a la empresa. Si Fridman se acaba haciendo con la empresa hará igualmente
la ampliación de capital aunque seguramente lo haga excluyendo previamente al
valor de bolsa.
Y la pregunta es… ¿qué hacer con DIA? Tanto si se tiene en
cartera desde hace tiempo como si se ha adquirido hace poco y se tienen
importantes plusvalías la recomendación sería no acudir a la OPA. Existen
varios motivos para ello:
1 – A estos precios hay otros actores que podrían estar
interesados en la empresa aunque no se han mostrado todavía. Podría haber
competidores que terminen mostrando interés por el negocio.
2 – Si la OPA no consigue el 35,5% del capital no habrá OPA
por lo que si quiere hacerse con ella tendrán que subir el precio hasta que lo
consiga.
3 – La CNMV tiene que recibir la documentación de la OPA y
decidir si la autoriza o no. También puede “obligar” a Letterone a subir la
oferta y ajustarse más al precio equitativo aunque eso parece poco probable,
aunque si recomienda no acudir será casi como prohibirla.
En cualquier caso, si nada de eso ocurre, la diferencia
entre el precio de cierre de hoy, 0,727, y el precio ofrecido en la OPA, 0,67, es
pequeño de manera que lo mejor es esperar acontecimientos por si ocurre algo
que eleve el precio.
