Bolsatero

A la hora de invertir a través de un fondo se nos plantea la duda si hacerlo por medio de inversión value o growth, es decir, a través de inversión de valor o de crecimiento. Ambos buscan el mismo objetivo, obtener la máxima rentabilidad, pero tratan de alcanzarlo de manera muy diferente. Analicemos la diferencia entre ambos tipos de inversión y cuándo conviene entrar en cada una de sus maneras.

Inversión Value

Se trata de un tipo de gestión activa. Este tipo de inversión se basa en analizar por fundamentales las empresas que estén infravaloradas esperando que el mercado acabe reconociendo su valor. Para averiguar qué empresas están siendo infravaloradas por el mercado es necesario hacer una valoración de la empresa en base a los fundamentales. La valoración se puede realizar por distintos métodos y cada gestor tendrá el suyo propio. Una vez obtenido ese valor intrínseco se contrastas con el precio en el que cotiza y si ofrece un potencial de revalorización importante se puede adquirir una participación de dicha compañía.

Inversión Growth

Se trata de un tipo de gestión pasiva. Considera que hay demasiadas variables a la hora de analizar una empresa que no puede hacerse de manera independiente y que batir al mercado es algo muy difícil rozando lo imposible. Todo el mundo dispone de la misma información y por tanto no hay que perder el tiempo tratando de ser más listo que el resto de inversores. La inversión se hace de manera genérica replicando algún índice invirtiendo en las distintas empresas que lo forman con la misma ponderación.

Comparativa

A la hora de elegir el tipo de inversión a realizar no es algo obvio cuál sería mejor. En principio parecería que el value es más provechosa pero a largo plazo muy pocos fondos son capaces de batir al mercado de referencia con unas comisiones superiores por lo que el growth son más interesantes si pretendemos invertir durante varios años. Si se trata de un mercado sin un rumbo definido o incluso bajista sí puede ser más interesante la inversión growth ya que en principio identifica las mejoras empresas y que deben comportarse mejor que el resto del mercado.

Insiders son los consejeros, ejecutivos de alto nivel o propietarios que están implicados en la gestión de la compañía. Esta personas cuentan con casi toda la información de la empresa y del negocio, su conocimiento es superior al resto de las personas que invierten en el negocio.

Los insiders suelen comprar y vender acciones de su propia compañía aparte de las que tengan como retribución. Acostumbran a usar sus conocimientos sobre la empresa para invertir y obtener plusvalías. Sin embargo es ilegal usar información privilegiada para operar con las acciones de la compañía. Aprovecharse de dicha información puede suponer ser procesado y condenado. Definir información privilegiada puede ser algo bastante ambiguo, aunque comprar acciones días antes de ser adquirida la empresa por otra compañía sería algo bastante claro.

Al tener información y que nadie invierte en una empresa si no es para ganar dinero suele ser una buena fuente de información para ver la confianza que tienen los directivos en sus negocios. No siempre aciertan, está claro, pero sí es una información que se puede tener a la hora de decidir si entrar o no en una compañía. El mercado acostumbra a reaccionar al movimiento de los insiders, subiendo cuando comunican que han comprado y bajando al salir del valor.

A la hora de seguir a los insiders habría que seguir unas reglas:

• Seguir a insiders activos. No todos los insiders compran y cuando lo hacen no todos lo realizan de la misma manera. Algunos realizan compras periódicas por lo aumentarán su participación independientemente de lo que haga el valor mientras que otros comprarán acciones cuando consideren que están infravaloradas. Estos últimos son en los que hay que fijarse.
• Varios insiders. La señal es más importante cuando hay varios insiders que entran en la empresa que gestionan.
• Empresas pequeñas. La compra de insiders suele tener más importancia cuando se realizan en empresas pequeñas que cuando se hace en grandes valores.
• Coincidir con sorpresas positivas. Cuando los insiders toman posiciones y se producen noticias positivas la señal tiene más fuerza.
• Grandes compras. Las compras cuando son fuertes tienen más importancia. Si nadie entra en un valor para perder dinero mucho menos lo harán con un capital importante.

El brexit, los atentados del 11-M o recientemente el coronavirus no tienen ninguna relación entre ellos pero sin embargo sí comparten algo en lo que se refiere a la economía, todos son cisnes negros. Todos han sido acontecimientos particulares, inesperados y que han tenido un impacto muy importante sobre la economía y la política no solo a nivel nacional, sino mundial.

La teoría del cisne negro fue desarrollada por Nassim Nicholas Taleb en 2008 en la que se refiere a sucesos inesperados y de gran impacto. El origen se remonta al siglo XVII cuando los exploradores europeos llegaron a Australia y encontraron una especie desconocido, los cisnes negros. Hasta entonces se creía que todos eran de color blanco por lo que hizo cuestionar la percepción de la realidad.

Para que un hecho sea considerado un cisne negro ha de cumplir 3 condiciones:

• Hecho inesperado. Se trata de un hecho ique no hay ninguna evidencia que vaya a ocurrir y por ello los analistas no se han protegido de ello.
• Tener gran impacto. Afecta de manera importante tanto a la política como a la economía, normalmente mundial.
• Predictibilidad retrospectiva. Una vez que se ha producido, y solo entonces, se tiende a explicar con razonamientos lógicos de manera que pueda parecer que los hechos iban a ocurrir irremediablemente.

Las consecuencias de un cisne negro es un riesgo que hay que tener cuando se opera en los mercados financieros. Son sucesos con una probabilidad baja de que ocurran pero no hay que ignorarlos. Es imposible protegerse en su totalidad, ya que no se pueden preveer, pero tener una cartera diversificada y estructurada con distintos tipos de activos ayudan a proteger la cartera al menos parcialmente.