Orden de prelación

Prelación hace referencia al derecho de prioridad que tiene una persona o asunto con respecto a otros. En términos económicos se refiere al orden de cobro que tienen acreedores, accionistas, inversores… en el cobro de una deuda de la sociedad, especialmente si hay una quiebra. Las empresas emiten distintos tipos de títulos para financiarse y de acuerdo a la calidad crediticia de cada uno de ellos así será el orden de cobro. Según el tipo de instrumento financiero de la empresa que se posea así será el orden para cobrar.

El orden de prelación viene determinado por el tipo de riesgo asumido por la sociedad y por la calidad de su deuda. La relación entre ambas está inversamente relacionada, ya que a mayor riesgo de impago existe menor calidad crediticia. El orden descendente de prelación sería:

Títulos especiales. Son los primeros en cobrar en caso de quiebra de la empresa. Su deuda está respaldada con algún tipo de garantía y por tanto tienen preferencia en el cobro.

Títulos generales u ordinarios. Son las obligaciones. Se trata de renta fija emitida por la empresa. Este tipo de financiación es uno de los preferidos tanto por empresas como por organismos públicos.

Deuda subordinada. Son bonos subordinados o preferentes. Se trata de una deuda híbrida.

Deuda híbrida. Serían los bonos convertibles que en bancos se han convertido en bonos convertibles contingentes, los conocidos como CoCos. Se trata de instrumentos financieros de largo plazo, aunque pueden ser permanente. Se trata de un tipo de deuda que no es renta fija ni variable sino algo intermedio.

Acciones. Los accionistas son los últimos en cobrar ya que no tienen deuda de la empresa, sino que son socios de ella. Los accionistas compran parte de la empresa y con ello obtienen un mayor dividendo aunque también un mayor riesgo.

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Valores ante las elecciones

Este próximo 28 de abril volverá a haber elecciones generales y el resultado no parece tan claro como en otras ocasiones. El ganador tendrá que pactar y llegar a acuerdos para poder ser investido presidente y eso conllevará cambios en su agenda inicialmente propuesta. Dependiendo quién termine gobernando la situación de algunos sectores cambiará ya que no todos los partidos proponen lo mismo y según salga uno u otro vencedor según su programa económico las empresas cotizadas pueden tener un movimiento hacia un sentido u otro.

A día de hoy se manejan dos escenarios principales, PSOE y Unidas Podemos con algún otro apoyo por un lado y PP, Ciudadanos y Vox por el otro. Lo que podría dar mayoría sería una unión PSOE con Ciudadanos pero parece difícil ahora mismo. Lo que está claro es que lo que no interesa de ninguna manera al mercado es u bloque institucional como ocurrió la última vez que se pasó por las urnas, lo que provocó una temporada de caídas en los mercados.

PSOE

Las grandes favorecidas en este caso deberían ser tanto infraestructuras como farmacéuticas. Las infraestructuras eran grandes beneficiadas en los presupuestos que no fueron aprobados en el Congreso y que provocaron estas elecciones. En este caso habría que tomar en cuenta empresas como Ferrovial, FCC, Sacyr, OHL…. En el caso de las farmacéuticas si se elimina el copago sanitario como propone en su programa, la demanda aumentaría y empresas como Faes, Almirall o Rovi deberían tenerse en cuenta.

La parte negativa la tendrían los bancos y petroleras. Por un lado se propone un impuesto sobre transacciones financieras, lo que unido a los bajos tipos de interés castigaría algo más a valores como Banco Sabadell, Banco Santander, Caixabank… Por otro lado, el impuesto al diésel y equiparar precio entre gasolina y diésel reduciría la demanda, lo que implicaría un mal escenario para Repsol.

PP

La política económica propuesta es diametralmente opuesta al PSOE y en este caso los bancos y tecnológicas serían beneficiadas. No contemplan ningún impuesto nuevo al sector, mucho menos la tasa Tobin que penaliza las operaciones sobre acciones en el mercado. También propone un blindaje fiscal al ahorro lo que sería beneficioso para empresas como Bankia, BBVA, BME… En el caso de las tecnológicas tampoco propone ningún nuevo impuesto al sector y empresas como Telefónica, Indra o Masmovil podrían salir beneficiadas.

Las grandes perjudicadas en caso de producirse una victoria popular estaría en las energéticas ya que se propone liberalizar el sector suprimiendo barreras de entradas. También pretende reducir las subvenciones para aumentar la competitividad. Eso haría que en principio empresas como Naturgy, Iberdrola y sobre todo Siemens Gamesa, Solaria y Audax fueran de las más perjudicadas.

Unidas Podemos

La propuesta energética  y la eliminación del copago sanitario favorecería a empresas de energías renovables y farmacéuticas. La eliminación del copago supondría una mayor demandar y por tanto Faes, Rovi o Almirall resultarías beneficiadas. La apuesta energética del programa electoral propone cambiar el modelo energético del país pasando a energías más limpias por lo que empresas como Siemens Gamesa, Solaria o Audax también resultarían ganadoras de ese tipo de políticas.

Por el contrario, bancos y eléctricas saldrían perjudicadas en su programa electoral. Los bancos tendrían problemas con la tasa Tobin y con la dación de pago de manera retroactiva, lo que supondría importantes penalizaciones. Del mismo modo quedaría penalizado con la propuesta de recuperar las ayudas públicas recibidas en su día por el sector. Las eléctricas serían penalizadas ya que, además de ser perjudicadas con el mix eléctrico propuesto, tendría la obligatoriedad de suministrar luz y gas de manera gratuita a los colectivos más desfavorecidos.

Ciudadanos

De acuerdo al programa electoral con el que se presenta el partido sectores como el farmacéutico o petrolero saldrían beneficiados. Por un lado, se quiere reducir la dependencia energética exterior lo que favorecería a empresas como Repsol. Por otro lado, su propuesta de mejorar el sistema farmacéutico daría condiciones más ventajosas para el copago sanitario a ciertos colectivos aumentando así la demanda de los productos por lo que empresas como Rovi, Almirall o Faes ganarían con esas políticas.

Del lado menos favorecido estaría el sector bancario así como eléctricas. La propuesta de subir el tipo impositivo a las sicavs así como la de reducir comisiones para pagos con tarjetas perjudicaría de manera clara al sector y valores como Banco Santander, Bankia o Caixabank saldrían perjudicadas. También las energéticas como Endesa o Naturgy perderían de acuerdo al programa electoral ya que las propuestas de un mayor control y revisión de la fijación de precios en el sector cambiaría las normas aplicadas hasta ahora.

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Repaso al sector automóvil (IV)

Michelin

El fabricante de neumáticos lleva un buen comienzo de año que podría continuar aunque en su caso se encuentra algo más lejos de resistencia. Debería poder superar 125 para pensar en entrar a estas alturas. Si logra llegar, y sobre todo superarlo, sería la señal de comprar al entrar en subida libre. Si se diese la oportunidad de compra habría que ejecutar el stop si volviera a perder 110.

Plastic Omnium

La empresa lleva una buena recuperación desde finales de 2018 está probando el antiguo soporte en la zona de 29-30 que ahora podría ejercer de resistencia. Solo superando esa zona habría que pensar en incorporarse para ver 40. En caso de darse la entrada habría que ejecutar un stop de pérdida si perdiera 26.

Rheinmetall

Se trata de otro valor del sector auxiliar que ha tenido un mal año pasado y que este se encuentra recuperando de manera importante. Se está encontrando contra una zona de resistencia que a la vez es un precio psicológico como es 100 – 105. Si logra superar dicha zona tendría tirón hasta ver máximos de nuevo en la zona de 120. En caso de entrar habría que fijarse un stop de pérdidas por debajo de 93.

Schaeffler

En este caso el valor ha venido desarrollando un suelo que del que está despertando y por tanto bastante aprovechable en estos momentos. Si logra romper la zona de 8.5 se podría pensar en entrar y en caso de superar 9 sería el momento de aumentar posiciones. El objetivo final en este caso estaría en 11, el cual sería válido si no perdiera 8 de nuevo.

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Repaso al sector automóvil (III)

El sector auxiliar también está en un buen momento, no solo los fabricantes. Aunque han pasado por algún mal momento están recuperando de manera importante y podrían tener un nuevo tirón con la posibilidad del acuerdo comercial.

CIE

El valor ha tenido una gran tendencia durante años y el año pasado perdió ese buen momento. A pesar de ello sigue siendo una buena empresa por fundamentales y de acuerdo a ellos estaría infravalorada. La recuperación del mercado puede hacer que supere 26 lo que implicaría señal de comprar para ver 28 y probablemente 32 en el medio/largo plazo. Ese escenario sería válido siempre que no volviera a perder 24.

Continental

El fabricante de neumáticos ha recupera parte de la gran caída que sufrió durante 2018. La recuperación ha hecho que llegue al antiguo soporte en 155. Si logra superarla abriría objetivo de 190. En caso de entrar el stop debería plantearse ejecutarlo si perdiera 145 de nuevo.

Faurecia

La empresa tuvo un 2018 muy malo y eso hizo que perdiera el 50% de su cotización en ese tiempo. La recuperación de final de año ha hecho que llegue a ver una zona que sirvió de soporte temporal. Romper la zona de 50 abriría objetivo de 75 en el largo plazo. Este escenario sería válido siempre que no vuelva a perder 40.

Valeo

El fabricante de repuestos ha tenido un importante movimiento desde final de 2018 ya que ha ido desarrollando un suelo y está despertando. Se está encontrando con su primera resistencias aunque no debería ser nada más que una parada temporal. Superar 33 de manera clara abriría objetivo de 40 para ir posteriormente a 50. El stop habría que pensar en ejecutarlo si perdiera 25.

Gestamp

El fabricante de componentes del automóvil tuvo un 2018 muy duro ya que bajó de manera abrupta desde mita de año. Parece haber encontrado suelo y está recuperándose de manera adecuada. De acuerdo a sus fundamentales se encuentra infravalorado y podría tener recorrido hasta 6.5 siempre que logre superar 5.9. En caso de darse la entrada no debería perder 5.5 para no estropear el escenario alcista.

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Repaso al sector automóvil (II)

Ferrari

El fabricante italiano va por caminos diferentes al resto del sector. Se trata de un fabricante de coches pero podría considerarse como una empresa de lujo. Desde que debutara en 2016 ha tenido una importante revalorización que podría continuar. Se encuentra cerca de entrar de nuevo en subida libre, algo que conseguiría en caso de superar 130. Si lo logra sería momento de volverse a posicionar en el valor para medio/largo plazo.

Renault

El fabricante, aparte de acompañar el movimiento del resto del sector, se encuentra penalizado con la detención de su ex presidente por fraude fiscal. El cambio de directiva no ha sentado especialmente bien al valor aunque se trata de un valor infravalora de acuerdo a sus fundamentales. A nivel técnico superar 64 abriría objetivo de 75. Este objetivo se mantendría siempre y cuando no volviera a perder 60.

Peugeot

El fabricante francés lleva años con una importante recuperación y que podría seguir en el largo plazo. Tras el susto de final de 2018 ha recuperado todo el terreno perdido y se encuentra en posición de atacar los últimos máximos. Superar 25 de manera clara sería la señal alcista para entrar en el valor y buscar 35 a largo plazo. Este escenario es válido siempre que no pierda 23 de nuevo y en caso de entrar para largo plazo habría que situarlo en 21.

Volkswagen

Hace no tanto el fabricante alemán tuvo graves problemas con el fraude de los gases emitidos. De ese susto se ha recuperado de la misma manera que bajó, rápidamente. Tras haber superado un periodo lateral que duró todo el año pasado ha logrado romper al alza y se encamina hacia los últimos máximos en 190. Este escenario alcista se mantendría siempre que no vuelva a perder 155.

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Repaso al sector automóvil (I)

Mucho se ha hablado últimamente del sector automovilístico. Por un lado ha sido perjudicado por la guerra comercial y los aranceles entre Estados Unidos y China ya que por un lado está un gran mercado y por otro un gran proveedor. Por otro lado las exigencias medioambientales futuras están repercutiendo en el sector y la transición que se quiere hacer de motores de combustión hacia motores eléctricos. Cambiar un sistema de producción por otro no resulta fácil y aunque es algo que se quiere hacer a largo plazo las reformas implicarán movimiento. Todo ello ha hecho que todo el sector perdiera fuerza durante los últimos meses aunque el castigo parece haber terminado al menos momentáneamente. La posibilidad de un acuerdo comercial cercano está revitalizando el sector y podría ofrecer movimientos interesantes, tanto en fabricantes como en empresas auxiliares.

BMW

El fabricante alemán tuvo un mal 2018 que este año está tratando de recuperar. La recuperación que empezó a final de año perdura aunque empieza a llegar a zona complicada. La zona de 78 antes ejerció de soporte y ahora podría suponer una resistencia en la que parar las subidas. Conseguir superar la zona implicaría activar objetivo de 85. Este escenario alcista se mantendría siempre que no perdiera 75.

Daimler

El fabricante, tras una importante remontada, se encuentra en la zona de 60 que sirvió de soporte anteriormente y donde tiene un gap que debería ser tapado.  Superar 60 con claridad abriría objetivo de 75. Este escenario se mantendría siempre que el precio no volviera a perder 55.

Fiat

La empresa italiana lleva una remontada no tan grande pero igualmente importante. En este caso no ha llegado a resistencia pero se encuentra cerca de ella. Superar 15.5 supondría entrar en un escenario alcista para poder visitar 20. En caso de dar entrada el escenario se mantendría siempre y cuando no volviera a perder 14.

Porsche

Se trata de otro fabricante que tuvo en mal 2018 y que este año está tratando de arreglar. La remontada que empezó en diciembre ha logrado que el precio superara su lateralidad y ha alcanzado el primer objetivo en la zona de 65. Si logra superar dicha zona sería la señal de entrada para poder visitar 75 . El escenario sería viable siempre que no perdiera 60 de nuevo.

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Grupo Catalana Occidente quiere recuperarse

Grupo Catalana Occidente desde que hiciera máximos hace un año ha ido corrigiendo para terminar apoyando en el soporte relevante que tanto costó superar en 30,5. Desde ahí ha intentado rebotar pero ha ido volviendo al soporte varias veces. Ahora ha logrado superar los últimos máximos por lo que se puede pensar en una estrategia alcista.

La estrategia pasa por entrar con la mita de la posición a estos precios y añadir la otra parte cuando supere 34,5. El objetivo a buscar estaría en 36,5 para ir a máximos más adelante. El stop debería ejecutarse si perdiera 32 a cierre de sesión. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en el corto y medio plazo mientras en el largo son neutrales. El volumen no está siendo nada importante y eso puede hacer dudar de la estrategia por lo que es mejor entrar en dos plazos. Tampoco las manos fuertes están mostrando compras últimamente aunque desde que entraron fuerte no han mostrado salida tampoco. En cualquier caso es una opción visto el rebote del mercado general.

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Audax podría tener su momento

Audax se encuentra en un mercado que puede tener un gran potencial por delante. Las energías renovables están de moda y la empresa está bien posicionada para aprovechar el mercado se abre por delante. La generación de energía renovable es un objetivo a conseguir a nivel mundial y por tanto el sector debe tener un importante tirón por delante. A corto plazo, tras haber consolidado las subidas de este año está realizando un suelo redondeado por lo que podría plantearse una estrategia alcista.

La estrategia en Audax pasa por comprar a estos precios y añadir posición si logra superar 2.1. El objetivo a buscar estaría en 2.5, 2.8 y 3. El stop habría que ejecutarlo si perdiera 2 de manera clara. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en el muy corto y en el largo plazo. La acción se viene sujetando sobre la media de largo plazo y de momento está aguantando. El indicador Atlas está activado por lo que podría haber un movimiento brusco. Las elecciones en España deberían suponer un impulso para ciertas empresas y castigo para otras, si se cumplen las encuestas y se mantiene el gobierno actual las energías renovables serían ganadoras. A pesar del resultado que se de en las urnas puede ser una gran operación.

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Pensando en tomar beneficios

Es indiscutible el buen estado del mercado en los últimos meses. Lo que empezó siendo el típico rally de Navidad ha pasado a ser algo más importante que todavía perdura. Las grandes caídas de final de año se han recuperado casi totalmente y de nuevo los mercados están cerca de las resistencias relevantes que tiraron el mercado. En estos meses de recuperación apenas ha habido retroceso por lo que es es de esperar que en algún momento se produzca y lo normal sería que se realizara de manera abrupta. No hay hechos que justifiquen una caída desde estos niveles, al menos todavía. Esos hechos pueden ser los resultados empresariales que se empiezan a presentar y que van a durar unas semanas. Los primeros resultados presentados por parte de JP Morgan y Wells Fargo han sido buenos pero no han hecho nada más que empezar.

S&P 500

Se trata del índice más representativo de la situación del mercado, o así se le considera normalmente. Tras haber hecho máximos en la segunda mitad del año pasado sufrió un serio revés del que ya está casi totalmente recuperado. Se encuentra cerca de sus máximos aunque parece estar regulando la subida en los últimos tiempos. No ha recogido beneficios y esta zona podría ser buena para ello. Está empezando a mostrar agotamiento y dejando divergencias bajistas tanto en Macd como en Rsi. Si decidiera recoger beneficios habría que pesar en ir a buscar 2.800 e incluso 2.750 pero el posible escenario bajista se cancelaría si lograra entrar en subida libre por encima de 2.940.

Dow Jones

El índice americano por excelencia se encuentra en un momento álgido. De nuevo se encuentra cerca de máximos. Este último tramo de subida le está costando y recupera de manera lenta. Está dejando divergencias tanto en Macd como en Rsi pero de momento el precio no ha dado la señal bajista esperada. Si decide corregir tendría soporte en 25.500 y 25.000 pero de superar 26.950 cancelaría cualquier opción de caída ya que entraría en subida libre.

Nasdaq Composite

El índice tecnológico, al igual que el resto de los índices americanos, está cerca de sus máximos tras una recuperación de casi el 30% desde los últimos mínimos vistos. Igual que el resto de índices se encuentra en un momento importante y las últimas sesiones está realizando una subida que parece estar agotando. También se encuentra dejando divergencias en Macd y Rsi. Las caídas, en caso de producirse ya que el precio todavía no lo indica, podrían llevarla a visitar 7.600 y 7.400 pero de superar sus máximos en 8.100 anularía cualquier signo bajista ya que entraría en subida libre.

Eurostoxx 50

Europa no es ajena al momento de mercado y lleva una importante subida, aunque lejos de la que está se está experimentando al otro lado del charco. El Eurostoxx, el índice que reúne a las 50 mayores empresas de la eurozona, está llegando a niveles importantes como es la zona 3.450 – 3.500. El primer toque a la misma ha sido para demostrar que no podía con ella aunque lo está volviendo a intentar.En este nuevo intento está dejando divergencias bajistas en Rsi y Macd al igual que los índices americanos. Si no supera la zona lo normal sería esperar una caída hacia 3.300 que fue la última zona consolidada. Superar 3.500 anularía cualquier escenario bajista.

Dax

El índice alemán se encuentra en un momento importante. Está en la clavicular de la figura de Hombro-Cabeza-Hombro que tiró el precio a finales del año pasado. Eso coincide con un precio psicológico como es 12.000. En el primer intento de atacar la zona fue rechazado pero lo está volviendo a intentar aunque dejando divergencias en Macd y en Rsi, aunque esta última de corto plazo. Si no logra superar 12.050 de manera clara habría que pensar en una ligera toma de beneficios que podría llevar al precio a tapar los gaps dejados estos últimos días en 11.750 y 11.500.

Cac 40

La recuperación superior al 20% que lleva el selectivo francés este año ha conseguido que llegue a niveles desde los que se cayó en la segunda mitad de 2018 y ese está en la zona de 5.500 – 5.550, donde se encuentra actualmente. Está dejando divergencias en los indicadores Macd y Rsi por lo que es de esperar un ligero recorte pero el precio todavía no marca el sentido bajista. Si decidiera empezar a corregir los niveles a visitar estarían en 5.400 y 5.200 pero ese escenario de caídas dejaría de ser válido si superara 5.550 de manera clara.

Ibex

El selectivo español lleva una importante recuperación y podría tener continuación. En este caso ha sido de los más castigados y de los que menos recuperación ha tenido debido a su gran peso bancario. A pesar de ello tiene una formación de Hombro-Cabeza-Hombro invertido que podría terminar cumpliendo ya que lo tiene activado. Esa proyección haría llegar al valor a 10.200 pero si hubiera un retroceso general de los mercados no se quedaría atrás.También se encuentra dejando divergencias en Macd y Rsi por lo que podría haber correcciones pero todavía el precio no ha dado señal fiable de caída. En ese caso los niveles a vigilar estarían en 9.200 mientras que si supera 9.600 cualquier escenario bajista quedaría anulado.

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Tubos Reunidos busca repetir patrón

Los patrones en bolsa tienden a repetirse en el tiempo. Eso ayuda a la hora de operar ya que los movimientos suelen ser bastante similares y por tanto, una vez que se inician, son fácilmente operables. En el caso de Tubos Reunidos está repitiendo un patrón que ya había realizado este año. Tiene una querencia por su media de largo plazo a la que va a visitar de vez en cuando. Habitualmente lo hace con un calentón en el valor. Tras el calentón realiza una bajada lenta hasta que vuelve a arrancar. Ahora está en fase de posible calentón y por tanto puede operarse.

La estrategia en Tubos Reunidos pasa por entrar a estos precios. El objetivo a buscar estaría en su media de largo plazo en 0.30. El stop habría que ejecutarlo si perdiera 0.255. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en el corto plazo, neutrales en el medio y negativos en el largo. La gran caída que tuvo en 2018 no hace posible que el largo plazo sea positivo. El volumen de momento está siendo bajo pero podría entrar de golpe para ir a buscar el objetivo. El indicador Atlas indica posibilidad de movimiento brusco por lo que habría que estar atento por si esto ocurriera.

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