Y si al final hay OPA en Grifols…

En los últimos meses Grifols ha tenido bastante volatilidad. El primer informe de Gotham a principio de año, hizo que el valor perdiera en su peor momento cerca del 50% de su cotización. A partir de entonces ha intentado recuperar, teniendo algunos retrocesos con nuevos informes, pero sin hacer ni la mitad de daño que se esperaba. Sin embargo, se han dejado bastantes dudas en el mercado y parece ser que se va plantear una OPA de exclusión por parte de la familia Grifols y el fondo Brookfield con el fin de reestructurar la compañía y volverla a sacar a cotizar en unos años. En se caso, habría que plantear cuál debería el precio ofertado.

Precio objetivo

El precio objetivo de los analistas está en 17 y debería ser el precio al que el valor fuera si se cumplen las expectativas, sin embargo es un precio alejado del que debería ofrecerse para ser sinceros. Lo normal en estos casos es ofrecer un precio con descuento para así tener margen de maniobra y hacer rentable su inversión. Este descuento suele rondar entre el 30 y el 50%. Esto haría que el precio oferta estuviera entre 9 y 12.

Beneficios esperados

La empresa ha venido cotizando históricamente en una horquilla de 16 – 17 veces el ratio EV/Ebitda, y a los precios actuales lo está haciendo a 5 -6, muy por debajo de la media. Considerando que no va a llegar a los 16 esperados, lo lógico sería estar en un término medio, es decir 10 -11. Este cálculo debería hacer pensar en un precio ofertado de 12 -13.

Grandes fondos

Muchos inversores entraron con las grandes caídas tras el informe de Gotham y también querrán tener beneficios para vender. Los precios mínimos de compra estuvieron en el entorno de 7, pero la mayoría compró a precios superiores. Contar con los grandes fondos es imprescindible para que la OPA salga adelante, ya que debe ser superior al 90% de aceptación para que salga adelante. Considerando los precios a los que compraron y el beneficio esperado la oferta debería estar en un mínimo de 12.

Si al final se plantea la OPA habrá que ver a qué precio se realiza, pero lo esperado es que no fuera por debajo de 12 si quiere tener éxito, lo que supondría un 20% del precio actual. Brookfield está planteando una oferta sobre 10 mientras que la familia plantea sobre 12 -13. Habrá que ver qué ocurre, pero promete unas semanas/meses interesantes en el valor.

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