Prisa termina activando figura

Prisa desde que saltó a principio de año con la ampliación de capital y la “autoventa” de Santillana ha mantenido como soporte importante el hueco que dejó en 1,5. Varias veces se ha acercado al mismo y todas ellas ha sido rechazado para volver a subir. Esta última vez ha desarrollado un doble suelo que ha terminado activando. En base a ello se puede plantear una estrategia alcista.

La estrategia en Prisa pasa por comprar a estos precios. El objetivo a buscar está en 2. El escenario habría que mantenerlo mientras no pierda 1,65. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en el corto y medio plazo mientras que en el largo son menos buenos. El volumen no está siendo relevante y eso hace dudar de la fuerza de la rotura aunque habría que darla el beneficio de la duda. En el rebote chicharro que se está dando es un valor que todavía no ha saltado pero podría hacerlo pronto.

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Ineficiencias del mercado: Renault y OHL

A la hora de analizar los fundamentales de una empresa hay muchos métodos de valoración y según el resultado de cada uno puede haber distintos precios objetivos. Todos ellos responden se basan en los resultados que van presentando periódicamente las empresas y en el entorno en el que se mueven. El entorno es cambiante y por tanto una valoración que se haga a día de hoy habrá que ir modificándola normalmente hasta la siguiente presentación de resultados. Durante un trimestre puede ocurrir muchas cosas, desde nueva legislación, OPAs, cambios en el gobierno, accidentes que impliquen revisión… Trata de analizar una empresa con una foto fija y no reanalizarla a lo largo del trimestre no tiene demasiado sentido.

Una vez que una empresa se analiza y se sigue se pueden observar ineficiencias que a veces ocurren en el mercado. Si un valor presenta unos buenos resultados que hacen atractiva la inversión y durante el trimestre el precio cae habría que analizar las causas y si éstas no son graves podría ofrecer una mejor oportunidad de incorporarse. También puede ocurrir lo contrario, que tras publicar unos malos resultados se revalorizara la empresa y ofreciera oportunidades de salir si se está dentro.

A la vista de los resultados se pueden ver empresas que no reflejan todo su potencial. Como ejemplos pueden observarse OHL y Renault, ambas empresas valoradas muy por debajo de sus fundamentales aunque por distintas razones. Vamos a analizarlas con algo más de detalle.

Renault

La detención y despido por parte de la empresa de su presidente Carlos Ghosn ha sido fuertemente penalizado en el mercado. La acción que estaba cotizando en la zona de 65 bajó más de un 10% tras esa noticia y está tratando de recuperar. Se trata de una noticia que llega cuando el valor ya venía bajando un 30% desde máximos anuales. Actualmente su cotización estaría en el entorno de 18.000 mill. €. Pero, ¿cuál debería ser su cotización según sus fundamentales? Analizando sus cuentas y sus participaciones en otras empresas se puede ver que cotiza realmente barata.

Las participaciones que tiene en Daimler (1.700 mill. €) y en Nissan (13.800 mill. €) ya casi suman el total de su precio actual. Si se computa la caja que se estima tenga a final de año (3.300 mill. €) ya superaría el precio de lo que cotiza actualmente. Lo esperado es que la acción remonte de manera importante a la vista de esas cuentas siempre y cuando no haya nuevos problemas en lo que respecta a su ex presidente y nuevos problemas que pueda haber dejado.

Según sus fundamentales el precio objetivo estaría entre 80 y 86 lo que supone un potencial superior al 30%. A nivel técnico tendría zonas objetivo en 72 y 100.

OHL

El caso de OHL es bastante más llamativo. La empresa ha venido presentando malos resultados desde hace tiempo. De hecho, cada presentación ha supuesto una caída en su cotización. Los últimos resultados supusieron un récord de pérdidas llegando a 1.335 mill. € sin embargo es una empresa que tiene valor.

Echando un simple vistazo a sus cuentas se pueden ver un par de puntos donde se puede apreciar que cotiza muy por debajo de sus fundamentales. Por un lado el efectivo del que dispone en caja a cierre del tercer trimestre son 531 mill. € mientras que los el Patrimonio Neto son 888 mill. €. Actualmente cotiza por un precio del entorno de 215 mill. €. Un cálculo sencillo haría pensar que la cotización debería ser entre 2,5 y 4 veces superior al precio actual. Entonces, ¿por qué este precio?

La respuesta a esta cotización son las dudas que plantea en cuanto a sus resultados. Según la última presentación se imputaron todos los proyectos fallidos en este trimestre con el fin de no tener más sorpresas desagradables en el futuro. De ser así la cotización debería subir con fuerza si no sigue quemando el dinero que obtuvo por la venta de su filial de concesiones. El problema es que no ha resultado creíble esa afirmación cuando la hizo anteriormente.

Aunque a nivel fundamental su precio objetivo debería estar entre 1.8 y 3.5 a nivel técnico habría que buscar objetivos en 1, 1,5 y 2,6.

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Pharmamar busca al menos un rebote

Duro castigo es el que viene recibiendo Pharmamar desde hace tiempo. Durante el año lleva perdido un 65% de su valor y parece haber encontrado suelo en 1. No hace mucho tocó la zona y se produjo un importante rebote que podría volver a ocurrir. Por eso se puede buscar una estrategia alcista.

La estrategia en Pharmamar pasa por comprar una vez que el precio supere 1.1 a cierre de sesión ya que sería la confirmación del rebote. El objetivo a buscar estaría en 1.4 mientras que si perdiera 1 sería momento de ejecutar el stop. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores solo marcan compra en el muy corto plazo y por ello podría ser el comienzo del rebote. En esta zona está entrando dinero lo que podría ser síntoma de querer sujetar el valor. El problema es la gran volatilidad del valor y del mercado. Visto el comportamiento del chicharro podría no ser mal sitio para probar sabiendo el riesgo que existe.

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Estrategia “Acción de Gracias”

Esta semana es la festividad de “Acción de Gracias” y es la festividad más importante en Estados Unidos. Equivale a Nochebuena en Europa y todo permanece cerrado. Las bolsas también. Sin embargo se opera el día anterior y posterior y acostumbra a desarrollar una pauta estacional alcista. 

El día anterior al día de Acción de Gracias Wall Street sube el 92% de las veces. El día posterior a la festividad el mercado americano sube el 75% de las ocasiones.  Que suba el mercado americano suele contagiar al resto de mercados. En 2017 la pauta no se cumplió y tan solo el Ibex subió el día previo (+0.21%) mientras que el DAX bajó (-1.16%) así como el Dow Jones (-0.27%) y el S&P 500 (-0.08%). El día posterior, el black Friday sí cumplió la estrategia y todos los índices subieron: Ibex (+0.21%), Dax (+0.39%), Dow Jones (+0.14%) y S&P 500 (+0.21%).

La estrategia suele ser posicionarse dos día antes de la fiesta aunque este año hay importantes caídas por lo que podría ser momento mañana y salir el viernes. Veremos si este año cumple las expectativas.

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El sector energético avisa del momento del ciclo

Según el estado del ciclo en el que se esté hay sectores que se comportan mejor que otros.  Hay sectores como el financiero y el de transporte que se comportan muy bien en las primeras fases del ciclo económico mientras que otros como los sectores cíclicos actúan muy bien al final. 

Actualmente estamos en una fase de pico de ciclo a tenor del sector que mejor se está comportando, la energía. Solo hace falta echar un vistazo a las empresas que cotizan para verlo, muchas de ellas están en máximos y otras los han superado hace poco. La duda es si estamos todavía en pico del ciclo o todavía nos queda algo de recorrido. El comportamiento del sector energético nos dará pistas.

Endesa

El valor se encuentra probando máximos en la zona de 20.5. Lleva una importante revalorización en el último mes y podría tomarse un descanso ante sus máximos. En caso de superar con claridad la zona comentada entraría en subida libre y por tanto un valor en el que estar.

Enagás

El valor también ha sufrido una importante revalorización desde los mínimos de este año recuperando un 25%. Se encuentra probando máximos en la zona de 24.5 y de momento no ha podido con ellos. Si lograra cerrar por encima de 25 sería un valor en el que poder estar.

Iberdrola

También se encuentra  probando máximos en la zona de 6.8. De momento no está pudiendo con ellos pero es de destacar que ha sufrido una revaloración similar a los otros valores, el comportamiento es muy parecido. Superar la zona comentada sería la señal de compra.

Naturgy

La antigua Gas Natural rompió máximos en verano y desde entonces solo ha estado consolidando la ruptura. El nuevo impulsto debería empezar superando 24 algo que no está lejos y que podría intentar pronto.

Red Eléctrica

Hace poco el valor rompió máximos y ahora está tratando de consolidad. De hecho está probando la resistencia superada en 19 que de aguantar se convertirá en soporte y en sitio para colocar el stop.

Repsol

Buen comportamiento lleva teniendo la petrolera con buenos resultados. La recuperación del precio del petróleo ha ayudado a ello pero la empresa también lo ha estado haciendo bien. De hecho ha logrado superar la resistencia dura que tenía en 15 y que durante años ha ejercido de zona infranqueable. En este caso el valor lleva tiempo en máximos y está tratando de no perder la zona que tanto costó superar. Mientras la conserve no habría que tener miedo de estar en el valor.

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OHL, todo o nada

OHL lleva tiempo presentando malos resultados. Cada presentación va dejando alguna sorpresa y nunca viene siendo positiva. Desde que vendiera su filial de concesiones no ha realizado negocios interesantes sino todo lo contrario. El dinero obtenido con la venta ha resultado ser bastante menor que el que dijo inicialmente y ha sido una de las “sorpresas” en el primer semestre. El tercer trimestre presentó un listado de proyectos fallidos que anteriormente dijo que no existirían con los que en sus resultados batió récord negativo en cuando a su resultado, -1.335 millones de euros.

Lo importante es qué dicen los resultados y no solo los números de OHL. Por un lado anuncian que han sacado a la luz todos los posibles proyectos fallidos y que en el futuro no debe haber más, aunque eso también lo dijo anteriormente. Por otra parte informan que están en litigio por 1.600 millones de euros que de recuperar algo harían mejorar sustancialmente los beneficios. ¿Podría ser que al saber que no van a lograr buenos resultados este año hayan decidido imputar todas las pérdidas? Todo es posible pero lo veremos en los siguientes resultados.

Lo preocupante de los resultados es la reducción de caja que va teniendo últimamente. De toda la caja que obtuvo inicialmente de la venta de concesiones le queda un tercio aproximadamente, ya que ha empleado parte de ella en pagar deudas y dividendo. El reducir deuda es siempre positivo para la empresa, sobre todo si la tiene a tipos de interés alto, algo que no ocurre con pagar dividendo, que debería hacerlo solo cuando la empresa está saneada, algo que ahora mismo no ocurre.

Si OHL tiene más en efectivo que el que vale toda la empresa, ¿por qué no vale más? Tan sencillo como que el mercado no confía en el valor. Son demasiados trimestres mintiendo en los resultados y en las expectativas a futuro. Si esta vez no miente, algo que está por ver, la cotización debería cotizar bastante más arriba, varias veces el precio actual.

¿Qué esperar de la acción? Ese es el punto clave. Si no hay más sorpresas la acción debería remontar con fuerza ya que tan solo con lo que tiene en caja debería valer el triple de lo que cotiza actualmente. Si empieza a generar algo de caja debería valer bastante más. Solo por su caja su precio debería estar en 2 y a poco que mejoren las cuentas su cotización debería rondar ¾.

El problema actual es de confianza, algo que desde la dirección de la empresa no son capaces de corregir. Mentir cada presentación de resultados no ayuda precisamente a recuperar la confianza. Si no han dicho toda la verdad la empresa irá a la quiebra ya que seguirá quemando caja sin hacer el negocio rentable. Eso podría tardar unos trimestres más aunque a este ritmo no estaría tan lejano.

Resulta curioso ver cómo ahora las casas de valores van reduciendo el precio objetivo e incluso recomiendan la venta mientras que hace apenas unos meses situaban el precio objetivo en 5. También han rebajado el nivel de su deuda y ha pasado a la categoría de bono basura. Resulta curioso que lo que no hace tanto valoraban como gran empresa ahora la pongan como empresa sin valor ninguno. ¿Tanto ha cambiado? No lo parece visto lo ocurrido en los últimos trimestres. Por suerte o por desgracia sus valoraciones suelen llegar tarde, de ahí que sus recomendaciones haya que cogerlas con bastante cautela.

A nivel técnico el valor ha llegado a sus mínimos de 1997 en la zona de 0,50. Esos mínimos deberían ser el último soporte a respetar. Por debajo el valor estaría en caída libre con lo que el sentido sería el corto, si es que no se ha estado ya. Por encima habría que pensar en volver a 0,75 para cambiar algo es aspecto y eso podría llevar a visitar 0,9 – 1 que de superar iría a ver 1,5 – 1,6. Para el rebote debería poderse ver una sesión de giro importante.

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ACS quiere volver a intentarlo

ACS es un valor que ha sufrido como la mayoría las últimas semanas. Caídas que no están justificadas por ninguna noticia. Los resultados que ha presentado están en línea con lo que esperaba el mercado y por tanto debe seguir su tendencia principal. Esa tendencia es alcista y aunque perdió soporte hace poco lo ha vuelto a recuperar. Por tanto se puede plantear a estas alturas una estrategia alcista.

La estrategia en ACS pasa por comprar a estos niveles. El objetivo a buscar estaría en la zona de 38 donde están sus máximos. El stop debería aplicarse si pierde 33.5 a cierre de sesión. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son alcistas en todos los plazos aunque no son demasiado fuertes en el medio plazo. Los resultados presentados son buenos y en línea con lo que ha venido mostrando anteriormente por lo que habría que seguir confiando en el valor. Las manos fuertes llevan tiempo vendiendo saliendo y eso no suele ser buen síntoma pero sería lo único que nos hiciera plantearnos la estrategia.

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Telefónica quiere salir del pozo

Telefónica es un valor que lleva penando desde principio de 20017. Entonces estaba en 10 y empezó una lenta pero imparable caída. Esa caída ha hecho que visitar la zona de 6.6 donde rebotó la anterior vez y esta ha vuelto a hacer lo mismo. El rebote ha llevado a la acción a chocar con su bajista y es donde está ahora mismo. En este momento no sería opción de compra pero está muy cerca de serlo por lo que puede plantearse una estrategia alcista.

La estrategia en Telefónica pasa por comprar por encima de 7.5. El objetivo a buscar estará en 8.2 para visitar 10 a más largo plazo. El stop en caso de entrar habría que ejecutarlo si pierde 7.2. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son alcistas en el corto y medio plazo pero no así en el largo. La tendencia es bajista pero el rebote es consistente. Las manos fuertes empezaron a entrar cuando se vieron los mínimos en 6.6 y aunque tímidamente han ido añadiendo posiciones después. El volumen no está siendo alto ahora mismo y podría tener una ligera caída antes de superar la bajista pero está camino de hacerlo más pronto que tarde.

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Metrovacesa trata de recuperar el terreno perdido

Metrovacesa ha sufrido mucho desde que salió a bolsa hace poco. Lo hizo a un precio de 15 y desde entonces pocas alegrías o ninguna ha dado. Apenas ha conseguido superar el precio de su debut y sí ha caído con fuerza en estos meses. Hace poco hizo mínimos cercanos a 10 desde donde se ha rehecho y trata de recuperar. El rebote parece tener cierta entidad y por ello se puede buscar una estrategia alcista.

La estrategia en Metrovacesa pasa por comprar a estos precios. El primer objetivo a buscar estaría en 14 y de superarlo habría que pensar en volver a ver la zona de 16. El stop debería ejecutarse si perdiera 11.8. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son alcistas en todos los plazos. El volumen de la subida está siendo bastante bajo lo que haría dudar aunque tras tanta caída simplemente es porque la gente que no vendió en su momento sigue esperando poderse salir. El sector parece estar mejorando y el valor que no lo había notado antes parece que últimamente sí. En cualquier caso es una apuesta en un rebote que ya está consolidado y por tanto más fiable.

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Grupo San José quiere volverlo a intentar

Grupo San José es un valor bastante volátil. La aprobación de la Operación Chamartín donde tiene gran parte del futuro negocio hizo que el valor se disparara para semanas después volver al origen de ese movimiento. De nuevo está empezando a coger forma para volver a esos máximos y por tanto puede ser una oportunidad de compra.

La estrategia en San José pasa por comprar a estos precios. El objetivo a buscar está en la zona de 6 mientras que si pierde 4.5 habría que pensar en salir. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en todos los plazos. El volumen alto en el calentón ha ido relajándose hasta estar en la media. En este nuevo impulso está entrando dinero aunque en mucha menor medida. Quedan algunos puntos por firmar de su gran operación para final de año y podría ser motivo para un nuevo calentón. Con no demasiado dinero por su volatilidad se podría probar a operarlo.

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