Resumen Premium Junio 2019

La guerra comercial ha seguido siendo el tema de interés durante junio. Para cerrar el mes se ha celebrado la reunión del G20 donde parece que han empezado a desatascar las negociaciones entre China y USA. El tema seguirá adelante un tiempo todavía, el presidente americano va a seguir explotándolo de cara a la precampaña que ya ha empezado. Sigue “jugando” con el tema aranceles a cualquier país que no haga lo que él quiere, algo que se le está terminando volviendo en contra ya que no es un arma efectiva. En cualquier caso la economía sigue sana y fuerte y ha hecho uno de los mejores semestres.

Durante el mes se han realizado un total de 48 operaciones de las que 2 han resultado negativas, 2 neutras y 44 han resultado positivas o siguen su curso. No se ha operado índices este mes

El drawdown se ha quedado por debajo del 2% este mes. La cartera este mes ha tenido un retroceso del 6.88% frente a la revalorización de 2.15% por parte del Ibex. Para realizar la curva de beneficios se ha tomado el último precio de la sesión del mes.

Comparando la evolución del ibex frente a nuestra cartera se comprueba que seguimos batiendo al índice de referencia. El ibex lleva un retroceso del 10.31% desde el inicio mientras nuestra cartera tiene una revalorización del 13.44%.

Hay que destacar que para hacer las curvas de rendimiento tan solo se han usado las operaciones realizadas dentro de la cartera de 5 valores ya que si se cogiera con todos los valores operados el resultado sería diferente.

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Xi Ping, Donald Trump y la guerra comercial

Ceteris paribus supone analizar un factor mientras el resto permanece inalterado. Con ello se trata de aislar una variable para la ver la influencia que tiene sobre un fenómeno analizado.

Estados Unidos y China se encuentran inmersos en una guerra comercial desde hace meses. Esto ha supuesto un incremento de aranceles por ambas potencias. Los aranceles no ayudan a ninguna de las potencias y mucho menos a los consumidores, ya que el incremento de los costes termina repercutiendo en ellos. En vez de beneficiar a los ciudadanos de cada potencia hace todo lo contrario.

La primera impresión que se puede tener es que la guerra comercial la ganaría Estados Unidos ya que importa mucho más del gigante asiático que lo que exporta al mismo, tanto por cantidad como por precio. Sin embargo con eso estaríamos aislando al resto del mundo que interactúa con ellos, algo que no sería real. Ese análisis supondría ceteris paribus… algo que no suele ocurrir.

Mientras Estados Unidos, por boca de su presidente, va usando la amenaza de aranceles contra todos los países de los que no consigue lo que quiere (Canadá, México, India, Europa…) China ha ido reduciéndolos con el resto de países con los que intercambia bienes ( https://www.eleconomista.es/economia/noticias/9949664/06/19/El-tiro-por-la-culata-China-se-venga-de-Trump-rebajando-los-aranceles-al-resto-de-socios-comerciales-.html ). Una vez que se analizan el resto de factores ya no parece tan claro que la guerra vaya a ganarla Estados Unidos, más bien al contrario. Mientras una potencia se aísla la otra va abriéndose al comercio.

El presidente americano está inmerso en la reelección y necesita un rival extranjero sobre el que basar su campaña. China ha servido para ganar popularidad pero se está agotando después de tanto tiempo, vender durante demasiado tiempo un acuerdo y ni alcanzarlo ni terminar rompiéndolo da poca credibilidad, por lo que es más probable que termine cerrando un acuerdo más pronto que tarde. Con ese trabajo hecho se embarcaría en otros “enemigos” en los que fijarse para que su popularidad no bajara y ser reelegido.

Por otro lado China no es tan democrática y con el único partido en el poder no tiene el riesgo de perder poder. Tiene el riesgo que si cede demasiado en la negociación con Estados Unidos otros países podrían pedir lo mismo, algo que no están dispuestos a permitir de momento. Necesita llegar a un acuerdo para seguir creciendo en los niveles en los que ha venido haciéndolo en los últimos años.

¿Qué ocurriré en el futuro próximos? Es difícil de asegurarlo aunque el hecho que se termine llegando a un acuerdo gana posibilidades. Eso haría subir los mercados y superar máximos. En pocos días lo sabremos.

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Valores franceses buscando la subida libre

La bolsa francesa no es el mercado más potente en Europa, algo que corresponde al Dax alemán. Tampoco es un mercado que suela seguirse demasiado más allá de sus fronteras. Sin embargo sí es un mercado que tiene unos de los mejores valores de Europa en cuanto a su comportamiento. El mercado general goza de buena salud y está cerca de superar zona importante que haría posible la visita a sus últimos máximos en 6.100 e incluso máximos históricos en la zona de 6.700.

Eso ocurre con valores importantes dentro del mercado que ya están en subida libre como son Air Liquide, Airbus, Danone, L´oreal, LVH, Hermes, Veolia, Vinci… También hay otros valores que pueden seguir esa senda y que pueden ser aprovechables. Vamos a ver algunos que pueden dar la señal de compra pronto.

Capgemini

La consultora tecnológica goza de muy buena salud. Tras haber corregido la importante subida que llevaba durante el final del año pasado éste ha empezado con fuerza y está volviendo a probar máximos. El 20% de revalorización que lleva este año puede quedarse corto si logra superar la zona de 116 donde tiene sus máximos históricos. En caso de superar la zona habría que poner el stop en 109. El precio objetivo por fundamentales estaría en 124.

Dassault

El fabricante de aviones militares francés ha ido comportándose igual que el resto del mercado. Subidas importantes durante meses y a final del año pasado recogida de beneficios. Este año está volviendo a ver máximos históricos que podría terminar superando y entrar en subida libre. Superar la zona de 140 así lo indicaría y en ese caso sería señal de compra situando un stop por debajo de 135.

Kering

El conglomerado de la conocida familia Pinault que abarca desde artículos de lujo a ropa deportiva lleva una gran tendencia. Al no ser exclusivamente de lujo no ha ido haciendo máximos históricos como han conseguid Hermer o LVM entre otros pero está cerca de hacerlo. Romper la zona de 515 sería la clara señal de entrada en el valor con un stop que no debería estar muy por debajo de 500. El valor por fundamentales estaría en 570.

Legrand

El grupo francés tuvo una fuerte corrección a final de 2018 de la que ya se ha recuperado, al igual que el resto del mercado, y está cerca de romper máximos históricos y entrar en subida libre. Superar la zona de 64 lo confirmaría y en ese caso el stop deberíamos situarlo en 61 que sería suficiente.

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Tras tanta subida con recompra… ¿tomamos beneficios en Acciona e Iberdrola?

Un programa de recompra suele suponer un impulso en los valores que dura el tiempo que dura dicho programa. Según sea de importante y el uso que se vaya a dar a dichas acciones así será de fuerte el impulso. Tras terminar la recompra las acciones suelen haberse revalorizado y sin un viento de cola que las mantenga acostumbran a retroceder y muchos hacen beneficios. Hasta hace poco Acciona e Iberdrola estaban con un programa de recompra que ha durado bastante tiempo y ha sido importante. Una vez finalizadas dichas recompras… ¿corregirán?

Acciona

El programa de recompra empezó con el valor en las cercanías de 56 y desde entonces ha tenido una importante subida hasta cotizar en la zona de 105. Esa subida se ha hecho sin grandes cambios en su negocio que lo justifiquen y sin haber tenido una toma de beneficios relevante durante el camino. Una vez que el programa ha terminado se puede producir dicha recogida de ganancias. Mientras no supere los últimos máximos se puede buscar el lado corto para ver 95 e incluso podría ir a ver la zona de 90 donde estaría su media de largo plazo. El siguiente punto de control estaría en 80 aunque sería algo excesivo. El precio objetivo por fundamentales estaría en 95.

Iberdrola

Quién iba a decir que un valor tan aburrido como ha sido la eléctrica iba a ser uno de los valores estrella. El programa de recompra durante meses ha hecho que subiera de manera importante y ahora que ha terminado podría recoger beneficos. La primera zona relevante estaría en 8.2 aunque podría corregir hasta 7.7. Todo ello sería viable siempre que no haga nuevos máximos. El precio objetivo por fundamentales estaría en 8.5.

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Lufthansa tras el profit warning… ¿momento de rebote?

Lufthansa ha presentado un profit warning la semana pasada reduciendo los beneficios esperados para este año. La mayor competencia y los menores márgenes estarían detrás de ello así como el precio del petróleo del que es tan dependiente. La reacción en bolsa como es normal fue de importantes caídas que han seguido durante algunas sesiones. Sin embargo parece estar encontrando suelo y pudiendo marcar un giro. Por ello se puede buscar una estrategia alcista.

La estrategia pasaría por entrar a estos precios con parte de la posición y añadir el resto o al tocar 14 que ejerce de soporte importante o una vez recuperado 15. Hacerlo así supone entrar en lo que parece ser un giro sin arriesgar en exceso. El objetivo a buscar estaría en 16 que es donde tiene el gap y 17.5 si decide taparlo al completo. El stop habría que ejecutarlo si perdiera 14 de manera clara. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son positivos en el muy corto plazo pero no así en el resto. Eso puede significar un inicio de giro que se trasladará durante las próximos sesiones y la sesión de hoy dejando un martillo tras un gap inicial así lo confirma. A pesar de ello habría que tener confirmación durante las siguientes sesiones. El valor está en una gran sobreventa y con indicadores muy deprimidos por lo cual un rebote también sería lo esperado. Las manos fuertes son las que teóricamente estarían saliendo del valor aunque las débiles han huido. ¿Compramos cuando nadie lo quiere para vender cuando todos se peguen por entrar?

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Operar con los nuevos miembros del ibex

Cada semestre el Comité asesor técnico del Ibex 35 se reúne y evalúa las empresas que cotizan y si cumplen o no los requisitos para estar en el selectivo. Los requisitos son principalmente el tamaño de la empresa y el volumen negociado y en base a ello entran y salen valores.

Estar en el Ibex 35 tiene grandes ventajas pero también tiene sus inconvenientes importantes. Por un lado son más atractivas para los inversores y entran en muchas carteras pasivas indexadas que replican el índice. Por otro lado también se ponen en el objetivo de los bajistas que ven nuevas empresas con volumen en las que poder sacar beneficio. Y la estadística, ¿qué dice? ¿se puede usar en nuestro favor?

La estadística dice que los valores que se incorporan lo han hecho muy bien previamente y por eso entran en el selectivo, es decir, que muchas veces ya han sacado todo el potencial y han presentado resultados en algunos casos por encima de lo que deberían. Por el contrario, las empresas que salen lo suelen hacer por tener problemas de manera que cuando están fuera de los focos arreglan sus problemas sin tanta presión. El comportamiento de las acciones  que van a entrar en el selectivo suele ser muy buena antes de entrar y una vez dentro no tienen tan buen comportamiento, más bien todo lo contrario. Esto lo podemos comprobar en las últimas incorporaciones como son Cie Automotive y Ence con caídas cercanas al 30% desde que entraron. Las empresas que salen suelen tener caídas antes de salir y una vez fuera, cuando están alejados de los focos, tienen un comportamiento positivo. La última salida fue DIA y no es muy reseñable precisamente. El último cambio en el selectivo ha supuesto la salida de Técnicas Reunidas y la entrada de Masmóvil. ¿Cumplirá el pronóstico? El tiempo lo dirá.

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Miquel y Costas está en el sitio, ¿y en el momento?

Miquel y Costas lleva tiempo sufriendo tras haber estado en todas las carteras “value” durante mucho tiempo. Haber multiplicado su cotización por 20 en 10 años no está al alcance de cualquiera y más si no ha habido importantes retrocesos por el camino. Ahora está empezando a sufrir la toma de beneficios desde hace meses y podría continuar. Está testeando un soporte importante y por tanto en sitio de rebote pero, ¿está en el momento para ello?

La estrategia si se quiere entrar sería hacerlo en niveles superiores a 15.3 ya que confirmaría el rebote. El objetivo a buscar estaría en 17. El stop debería ejecutarse si perdiera 14.8. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores dan compra solo en el muy corto plazo por lo que tras tanta caída se le puede pedir un poco más antes de entrar. El volumen es muy bajo como para pensar en entrar de manera importante y no está resultando interesante en el mercado ahora mismo. Los fundamentales sí son buenos y son los que deberían hacer remontar el valor en el largo plazo pero la tendencia de fondo es bajista y por tanto cuesta aventurarse. A pesar de ello si logra hacer un mínimo intento sería el momento de tratar de aprovecharlo para un tramo interesante.

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El atractivo del sector auto alemán

Mucho tiempo lleva sufriendo el sector automovilístico, sobre todo en Alemania donde son más fuertes. La guerra comercial entre China y Estados Unidos está afectando de manera importante a sus cotizaciones. También el hecho que se esté cambiando de tecnología hacia una más eléctrica eliminando paulatinamente los motores de combustión. Para esto último queda bastante tiempo pero los cambios en este sector se hacen lentamente. Todo ello ha contribuido a que los valores automovilísticos alemanes hayan sufrido caídas en los últimos tiempos pero podría tener una recuperación. Por un lado han sido castigados en exceso planteando el peor escenario posible y por otro la eterna promesa de terminar con la guerra comercial puede ser el detonante que les de un empujón y que se pueda aprovechar.

Continental

El valor ha venido sufriendo en su cotización desde principios de 2018 y aunque ha intentado encontrar suelo no lo ha logrado hasta haber perdido cerca del 50% de su valor en la zona de 120. Desde ahí empezó el rebote a principio de este año y allí ha vuelto ahora y podría empezar un nuevo rebote. Se podría buscar dicha subida para ir a buscar 160 de nuevo siempre que no pierda la zona comentada de mínimos.

BMW

El fabricante alemán lleva año y medio para olvidar. Ha perdido un 40% desde máximos aunque parece haber encontrado un suelo al que sujetarse. La zona de 60 sirvió de soporte en anteriores ocasiones y podría volver a servir. Si no pierde dicha zona se podría buscar un movimiento alcista hacia 70 como primer objetivo y 80 como segundo.

Volskwagen

Al igual que el resto del sector lleva unos meses malos pero ha encontrado suelo en la zona de 135. En su caso ha ido lateralizando durante bastante tiempo dando fortaleza tanto al soporte como a la resistencia. De nuevo está cerca de la parte baja del lateral y podría intentarse una estrategia alcista para buscar la parte alta en 160. Mientras no pierda 135 permanecería vigente la estrategia.

Porsche

Malos meses ha pasado el fabricante alemán pero parece estar resurgiendo. Tras unos últimos meses malos ha vuelto a testear zonas de soporte en 55 que anteriormente han servido para sujetar el precio. Si logra mantener la zona se podría pensar en entrar para buscar la zona de 65 que ha venido ejerciendo como resistencia no tan fácil de superar.

Daimler

Tras unos malos meses el año pasado este principio de 2019 el valor tuvo su momento pero el no acuerdo comercial tiró el precio de nuevo hacia los mínimos de principio de año en 45. Mientras mantenga esa zona se puede pensar en ir a tapar el gap dejado en 51 y más adelante a 60.

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IAG debe volver a despegar

IAG lleva tiempo muy afectada por externalidades a lo que es su gestión. Desde el brexit a la subida del petróleo todo le afecta y para mal. De hecho en apenas un año ha perdido un tercio de su capitalización aunque ni la gestión ni el negocio ha cambiado tanto para ello. Hoy su competidora Lufthansa ha emitido un profit warning y ha contagiado a todo el sector, IAG incluido, haciendo que se acerque a zona muy relevante de soporte. Por eso se puede buscar una estrategia alcista.

La estrategia pasa por entrar a estos precios. El objetivo a buscar está en la zona de 6 mientras que el stop debería ejecutarse si se perdiera 4.8. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores solo son alcistas en el muy corto plazo pero no así en el resto. Lo relevante son las divergencias alcistas que está dejando tanto en Rsi como en Macd y que suelen provocar un rebote. A pesar que hoy podía haber sido un día muy negativo el volumen no ha sido para nada relevante por lo que la caída se ha producido más por contagio que por iniciativa propia. Tras tanto castigo lo normal es que tenga un rebote importante y este nivel es bastante relevante, ¿será éste el momento?

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Coemac cerca de cavar su pozo

Coemac es claro de ejemplo de un negocio venido a menos y mal gestionado. La antigua Uralita lleva bajando desde 2008 y salvo rebotes la gran tendencia ha predominado haciendo que esté en mínimos históricos. Como cada vez que los hace suele intentar un rebote y se podría aprovechar contando siempre que es una acción con poco volumen y gran volatilidad. Se puede buscar una estrategia alcista.

La estrategia pasaría por entrar con poca carga a estos precios. El objetivos a buscar estaría en 3 y de superarlo ver 4. El stop debe ejecutarse si hace mínimos perdiendo 2.5. La relación Rentabilidad/riesgo permite hacer la operación.

Los indicadores son bajistas en todos los plazos. Si acaso hay que destacar la gran sobreventa que hay y que parece que el Macd está tratando de girarse al alza. Es un valor muy bajista y por tanto no hay que buscar mucho más allá de un rebote ya que sus fundamentales tampoco acompañan. A pesar de ello antes de perder mínimos suele hacer un rebote aunque ya dio uno a principio de año. En cualquier caso cuidado si se entra.

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