Bolsatero

A la hora de invertir todos tenemos nuestros propios demonios, pero hay una serie de ellos que casi todo el mundo tiene y podrían considerarse los más importantes.

Deficiente control del riesgo.

Lo más importante para el inversor es preservar su capital. Eso hace que el riesgo asumido en cada operación no debe ser alto, un 2% del capital invertido debe ser suficiente. Al fijar el stop loss, y teniendo en cuenta el % máximos a perder, debe cambiar el tamaño de la posición para cumplir con esa máxima. Una baja relación Rentabilidad/riesgo puede ser consecuencia de un mal control del riesgo.

Cerrar demasiado pronto las posiciones ganadoras.

Un gran error, y muy frecuente, es cerrar las operaciones ganadoras rápidamente por el miedo a perder los beneficios, cuando deberían cerrarse pronto las operaciones perdedoras. Lo más frecuente es que el mercado continúe la tendencia que tenía y por tanto si es positiva para nuestros intereses, lo más probable es que sea más positiva con el paso del tiempo, justamente lo contrario que ocurre en posiciones perdedoras. Es importante un buen conocimiento la propia psicología para operar en el mercado.

Relacionar operaciones.

Cuando se tienen malas rachas con varias operaciones negativas, el inversor tiende a tratar de recuperarse de las pérdidas en la siguiente operación aumentando la posición o alargando el objetivo, desvirtuando el sistema. Lo ideal sería hacer lo contrario, reducir las posiciones de las operaciones, puesto que el mercado está diciendo que el mercado no es favorable a su sistema.

Carecer de un sistema suficientemente probado.

Testear el sistema antes de operar en real es lo que se debe hacer. Tener un sistema es primordial para sobrevivir en el mundo de la inversión. Ver cómo se ha comportado el sistema en el pasado, sobre todo en las malas rachas, supone una gran ventaja para demostrar su fiabilidad. Esta fiabilidad y robustez permitirá seguir operando el sistema sabiendo que los resultados a largo plazo son positivos.

No usar un plan de actuación.

Se debe tener un escenario ideal y otro negativo. Cuando se plantea la operación hay que tener una estrategia de entrada, un stop loss y unos objetivos a conseguir.

No hacer un seguimiento objetivo de las operaciones.

El sesgo nos hace olvidar las malas operaciones y quedarnos solo con las buenas, distorsionando la realidad. Es recomendable tener un diario de las operaciones que permita aprender de los errores cometidos.

La famosa teoría de Dow es una de las más famosas dentro del análisis técnico gracias a su funcionalidad. Se trata de una teoría formulada por Charles H. Dow en 1897 que se basa en el movimiento del índice Dow Jones y asegura que cuando el Dow Jones de industriales, alcanza un máximo o un mínimo, el índice Dow Jones de transportes no debe tardar en seguirle, de lo contrario se considera falso o erróneo.

Los índices lo descuentan todo.

La suma y tendencia de las transacciones de la bolsa representan el conocimiento del paso, el inmediato y el remoto, aplicado al descuento del futuro. Aunque los mercados no pueden anticipar hechos como terremotos y otros accidentes naturales, sí pueden descontar rápidamente los hechos y asimilar casi al momento sus efectos en los movimientos de las cotizaciones.

El mercado tiene tres tendencias.

Una tendencia ascendente es una situación en la que cada sucesiva recuperación cierra más alto que nivel alto de la recuperación previa, y cada nivel bajo de la recuperación también cierra más alto que el nivel bajo la recuperación previa. En otras palabras, los picos y valles de la cotización son cada vez más altos. El sentido inverso sería para una tendencia bajista.

Una tendencia tiene tres partes: primaria, secundaria y menor. La tendencia principal es de muy largo plazo, varios meses. La secundaria representa correcciones en la tendencia primaria y suele durar hasta 3 meses. La tendencia menos dura menos de 3 semanas y representa la fluctuación de la tendencia intermedia.

Las tendencias principales tienen tres fases.

Las tendencias tienen tres fases bien diferenciadas: acumulación, participación pública y distribución. La fase de acumulación supone la compra de los inversores más informados que tras una tendencia negativa reconocen que el mercado ya ha descontado las malas noticias. La participación pública se da cuando la mayoría de los que siguen tendencias compran y supone un avance rápido con noticias mejores sobre el negocio. La distribución comienza cuando los medios de comunicación empiezan a hablar de grandes progresiones alcistas, las noticias económicas son las mejores y se incrementa el volumen especulativo y la participación pública. En esta última fase, los inversores mejores mejor informados que compraron al principio empiezan a deshacer posiciones.

Los índices deben confirmarse entre ellos.

Un mercado no puede guiarse solo por una media y es necesario que varias medias confirmen la señal. Las medias deben superar un pico secundario previo para confirmar el comienzo o continuación de un mercado alcista. No es necesario que las señales se den simultáneas pero un intervalo corto para confirmar la señal da mayor credibilidad a la señal.

El volumen debe confirmar la tendencia.

El volumen es un factor secundario pero muy importante para confirmar las señales. El volumen debe aumentar o disminuir en la dirección de la tendencia principal, aumentando en las subidas y disminuyendo según baja la cotización.

Una tendencia continúa hasta que existe un movimiento en sentido contrario y van saliendo señales que indican que la tendencia ha terminado.

Críticas a la teoría del DOW

La teoría pierde entre un 20-25% del movimiento antes de generar una señal y para muchos operadores eso ya es demasiado tarde. Una señal de compra suele aparecen en la segunda fase de la tendencia, a medida que el precio penetra en un pico intermedio anterior. No anticipa tendencias sino que busca encontrar la tendencia y continuar con el movimiento.

La formación de precios obedece a la ley de oferta y demanda, pero las motivaciones de los inversores para comprar o vender determinados títulos está determinada por una serie de factores bursátiles, financieros, fiscales, económicos y políticos que se concentran en dos grandes motores de las bolsas: los beneficios de las empresas y los tipos de interés.

Ciclos económicos

La teoría cíclica de la economía dice que se mueve en base a ciclos y que tras uno de expansión viene uno de recesión y viceversa. Se puede diferencias en 4 partes.

• Empieza la recesión.
  • Fase I. Los negocios empiezan a ir mal y hay quiebras e impagos a la vez que hay mercancías en stock sin vender. Se reduce el dinero circulante, los tipos de interés son altos para controlar la inflación, aumenta el paro y no hay muchos inversores. La bolsa en estos casos está bajando.
  • Fase II. Aumentan las exportaciones debido a que el mercado interior no tiene demanda suficiente. Disminuyen las importaciones ya que en el interior no se invierte ni se compra. Bajan las fugas de capital ya que se pagan intereses altos.
• Finaliza la recesión.
  • Fase I. Debido a lo anterior mejora la balanza de pago y la paridad de la moneda, reduciéndose así la inflación. Bajan las mercancías en stock ya que no hay reposición de las que van saliendo al mercado. Esta reducción de mercancía implica una bajada de la carga financiera de la empresa que empieza a mejorar sus cuentas. El paso sigue alto y los impuestos empiezan a bajar.
  • Fase II. Según se va reduciendo la inflación y mejorando la balanza de pagos el gobierno de turno inicia medidas de reactivación, reduciendo tipos de interés y aumentando la liquidez del sistema, bajando impuestos e iniciando programas de obra pública que es donde tiene más margen.
• Empieza la expansión.
  • Fase I. Los costes de las empresas siguen bajando por la reducción de la carga financiera. Todavía no hay grandes inversiones y el equipamiento industrial cubre la demanda. El paro se estabiliza y los programas de obras públicas empiezan a tener sus efectos, las empresa reducen sus deudas y los tipos de interés siguen reducidos.
  • Fase II. Los stocks se han reducido de manera considerable y hay que empezar a reponer, por lo que los antiguos equipamientos industriales no son suficientes. Los pedidos aumentan y las empresas empiezan a invertir y contratar de nuevo. Los negocios vuelven a funcionar y vuelven a subir stock ya que se venden y porque se teme subidas de precios. El paro se va reduciendo y el dinero empieza a circular de nuevo. La demanda presiona cada vez más fuerte con subida de salarios y la inflación aument.
• Fin de la expansión.
  • Fase I. La subida de precios y salarios aumenta. Suben las exigencias de sindicatos y las huelgas mientras los empresarios lo permiten ya que sus ventas siguen un buen rumbo. La inflación hace que la divisa baje y empiezan a fugarse capitales mientras bajan las exportaciones.
  • Fase II. Baja la liquidez y aumentan los tipos, lo que conlleva una bajada de inversiones aumentando la inflación. Suben precios y por tanto bajan ventas, por lo que empresas que hayan invertido demasiado tienen apuros y dejan de invertir dejando de pagar también las deudas. Los stocks empiezan a acumularse reduciéndose la producción y subiendo el paro. Empieza una nueva recesión.

Ciclos bursátiles

La bolsa también se mueve por grandes ciclos, conocidos como tendencias primarias y son paralelos a los ciclos económicos, aunque no coinciden plenamente ya que suelen anticiparse 6-9 meses.

• Fase de acumulación. Tras una fuerte y larga caída en bolsa los institucionales empiezan a tomar posiciones anticipando el final de la fase bajista. Aprovechan las bajas cotizaciones para comprar de manera tranquilas. Poco a poco se va reduciendo el papel en el mercado y empieza el alza por aumento de liquidez.
• Alza por aumento de liquidez. Los negocios todavía están sufriendo y el paro sigue alto, pero la inflación se está reduciendo de manera clara. Empiezan a detectarse compras y acumulaciones de acciones que se anticipan a las medidas de reactivación. Suele haber un alza rápida y consistente de las cotizaciones. La inversión en viene de equipo también es muy reducida.
• Alza fundamental. Las finanzas de los negocios mejoran y el inversor minorista empieza a ver que la economía arranca. Lo primero que suele subir son los grandes valores para subir el resto después, aunque los valores especulativos, conocidos como chicharros, suelen quedarse rezagados. Esta fase suele coincidir con el principio del boom económico. La bolsa mejora y alas empresas también. En un momento determinado, cuando los valores están cerca de sus valores objetivos, los inversores institucionales empiezan a vender mientras los minoristas siguen entrando atraídos por las altas plusvalías pasadas y se empieza a acudir en masa a las bolsas. En esta fase suelen aparecer las ampliaciones de capital y las OPVs. Es la fase más larga y acostumbra a durar de 3 a 5 años.
• Alza especulativa. Los minoristas compran blue chips que ya están caros mientras los institucionales están vendiendo. Al estar caros los grandes valores el dinero se mueve hacia los chicharros, empezando así una fase especulativa que pone fina al ciclo alcista de las bolsas. Aquí se producen las mayores subidas de las cotizaciones. El inversor minorista compra sin analizar si el precio está justificado o siguiendo las subidas, tampoco considera la fase del cicle, ni la inflación ni la reducida rentabilidad por dividendo de los valores. Se sigue comprando por parte de los minoristas sin fijarse que el fin del ciclo está cerca hasta que se dan las bajadas.
• Fase bajista. El mercado empieza a bajar y cada día aumenta aunque el minorista no cree las bajadas y las considera un movimiento de diente de sierra, por lo que en vez de vender decide comprar más. En plena caída tampoco considera la venta ya que espera volver a ver los precios de adquisición. Una vez que se está en la recesión económica, viendo que las cotizaciones siguen bajas mucho tiempo ,habiendo perdido la fe en el mercado y con la necesidad del dinero, decide vender en la parte más baja del ciclo y justo en el momento en el que el ciclo está a punto de concluir y la bolsa empezar a recuperarse.