La formación de precios obedece a la ley de oferta y demanda, pero las motivaciones de los inversores para comprar o vender determinados títulos está determinada por una serie de factores bursátiles, financieros, fiscales, económicos y políticos que se concentran en dos grandes motores de las bolsas: los beneficios de las empresas y los tipos de interés.
Ciclos económicos
La teoría cíclica de la economía dice que se mueve en base a ciclos y que tras uno de expansión viene uno de recesión y viceversa. Se puede diferencias en 4 partes.
- Empieza la recesión.
- Fase I. Los negocios empiezan a ir mal y hay quiebras e impagos a la vez que hay mercancías en stock sin vender. Se reduce el dinero circulante, los tipos de interés son altos para controlar la inflación, aumenta el paro y no hay muchos inversores. La bolsa en estos casos está bajando.
- Fase II. Aumentan las exportaciones debido a que el mercado interior no tiene demanda suficiente. Disminuyen las importaciones ya que en el interior no se invierte ni se compra. Bajan las fugas de capital ya que se pagan intereses altos.
- Finaliza la recesión.
- Fase I. Debido a lo anterior mejora la balanza de pago y la paridad de la moneda, reduciéndose así la inflación. Bajan las mercancías en stock ya que no hay reposición de las que van saliendo al mercado. Esta reducción de mercancía implica una bajada de la carga financiera de la empresa que empieza a mejorar sus cuentas. El paso sigue alto y los impuestos empiezan a bajar.
- Fase II. Según se va reduciendo la inflación y mejorando la balanza de pagos el gobierno de turno inicia medidas de reactivación, reduciendo tipos de interés y aumentando la liquidez del sistema, bajando impuestos e iniciando programas de obra pública que es donde tiene más margen.
- Empieza la expansión.
- Fase I. Los costes de las empresas siguen bajando por la reducción de la carga financiera. Todavía no hay grandes inversiones y el equipamiento industrial cubre la demanda. El paro se estabiliza y los programas de obras públicas empiezan a tener sus efectos, las empresa reducen sus deudas y los tipos de interés siguen reducidos.
- Fase II. Los stocks se han reducido de manera considerable y hay que empezar a reponer, por lo que los antiguos equipamientos industriales no son suficientes. Los pedidos aumentan y las empresas empiezan a invertir y contratar de nuevo. Los negocios vuelven a funcionar y vuelven a subir stock ya que se venden y porque se teme subidas de precios. El paro se va reduciendo y el dinero empieza a circular de nuevo. La demanda presiona cada vez más fuerte con subida de salarios y la inflación aument.
- Fin de la expansión.
- Fase I. La subida de precios y salarios aumenta. Suben las exigencias de sindicatos y las huelgas mientras los empresarios lo permiten ya que sus ventas siguen un buen rumbo. La inflación hace que la divisa baje y empiezan a fugarse capitales mientras bajan las exportaciones.
- Fase II. Baja la liquidez y aumentan los tipos, lo que conlleva una bajada de inversiones aumentando la inflación. Suben precios y por tanto bajan ventas, por lo que empresas que hayan invertido demasiado tienen apuros y dejan de invertir dejando de pagar también las deudas. Los stocks empiezan a acumularse reduciéndose la producción y subiendo el paro. Empieza una nueva recesión.
Ciclos bursátiles
La bolsa también se mueve por grandes ciclos, conocidos como tendencias primarias y son paralelos a los ciclos económicos, aunque no coinciden plenamente ya que suelen anticiparse 6-9 meses.
- Fase de acumulación. Tras una fuerte y larga caída en bolsa los institucionales empiezan a tomar posiciones anticipando el final de la fase bajista. Aprovechan las bajas cotizaciones para comprar de manera tranquilas. Poco a poco se va reduciendo el papel en el mercado y empieza el alza por aumento de liquidez.
- Alza por aumento de liquidez. Los negocios todavía están sufriendo y el paro sigue alto, pero la inflación se está reduciendo de manera clara. Empiezan a detectarse compras y acumulaciones de acciones que se anticipan a las medidas de reactivación. Suele haber un alza rápida y consistente de las cotizaciones. La inversión en viene de equipo también es muy reducida.
- Alza fundamental. Las finanzas de los negocios mejoran y el inversor minorista empieza a ver que la economía arranca. Lo primero que suele subir son los grandes valores para subir el resto después, aunque los valores especulativos, conocidos como chicharros, suelen quedarse rezagados. Esta fase suele coincidir con el principio del boom económico. La bolsa mejora y alas empresas también. En un momento determinado, cuando los valores están cerca de sus valores objetivos, los inversores institucionales empiezan a vender mientras los minoristas siguen entrando atraídos por las altas plusvalías pasadas y se empieza a acudir en masa a las bolsas. En esta fase suelen aparecer las ampliaciones de capital y las OPVs. Es la fase más larga y acostumbra a durar de 3 a 5 años.
- Alza especulativa. Los minoristas compran blue chips que ya están caros mientras los institucionales están vendiendo. Al estar caros los grandes valores el dinero se mueve hacia los chicharros, empezando así una fase especulativa que pone fina al ciclo alcista de las bolsas. Aquí se producen las mayores subidas de las cotizaciones. El inversor minorista compra sin analizar si el precio está justificado o siguiendo las subidas, tampoco considera la fase del cicle, ni la inflación ni la reducida rentabilidad por dividendo de los valores. Se sigue comprando por parte de los minoristas sin fijarse que el fin del ciclo está cerca hasta que se dan las bajadas.
- Fase bajista. El mercado empieza a bajar y cada día aumenta aunque el minorista no cree las bajadas y las considera un movimiento de diente de sierra, por lo que en vez de vender decide comprar más. En plena caída tampoco considera la venta ya que espera volver a ver los precios de adquisición. Una vez que se está en la recesión económica, viendo que las cotizaciones siguen bajas mucho tiempo ,habiendo perdido la fe en el mercado y con la necesidad del dinero, decide vender en la parte más baja del ciclo y justo en el momento en el que el ciclo está a punto de concluir y la bolsa empezar a recuperarse.