Arbitraje en la fusión Carbures – Inypsa

Inypsa y Carbures acordaron hace tiempo su fusión. En principio es una operación que debería favorecer a ambas empresas para tener más probabilidades de sobrevivir en el futuro aunque el mercado ha acogido esa fusión con cautela. De hecho desde el anuncio las acciones de ambas empresas no han parado de caer hasta hace poco. En las últimas sesiones parece que ambas acciones se están calentando y eso ha hecho cambiar la manera de verlas.

El canje ente las acciones de ambas empresas quedó acordado en 2.16 acciones de Inypsa equivaldrían a 1 acción de Carbures. La diferencia entre el precio de ambas compañías ahora mismo da ventaja a las acciones de Carbures que están 2.38 veces más caras que las de Inypsa. Eso da lugar a arbitraje entre ambas, es decir, a una inversión donde el riesgo es nulo. A pesar de ello podría haber unas pérdidas latentes hasta que llegue la fusión definitiva. Sin embargo es una operación que se podría realizar.

Para hacer esta operación necesitaríamos ponernos largos en Inypsa y cortos en Carbures. 

  • Estaríamos cortos con 10.000 acciones de Carbures (4.310 €)
  • Compraríamos 21.600 acciones (2.16 X 10.000) de Inypsa (3909,6 €)

Cuando la fusión se realice y se igualen las acciones al precio acordado obtendremos un beneficio de 400.4 € (4.310 – 3.909,6). Este beneficio equivaldría a un 4.87% respecto a la inversión realizada. No parece mucho pero es una inversión con riesgo cero.

El problema en este caso es la volatilidad que existe en el mercado pero si se consigue hacer la operación en un momento propicio puede ser muy interesante y sobre todo tranquila.

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